近日，歐洲央行公布了為期6個月的數(shù)字歐元咨詢案意見結(jié)果，積極為發(fā)行數(shù)字歐元做準(zhǔn)備，日本央行也正式啟動了數(shù)字貨幣試驗。數(shù)字貨幣研發(fā)呈現(xiàn)加速態(tài)勢。

　　隨著數(shù)字化趨勢的不斷擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)運行模式、社會分工架構(gòu)、產(chǎn)業(yè)組織邊界逐步改變，將從需求端重構(gòu)金融服務(wù)模式，并對金融基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)生深刻影響。貨幣與支付的數(shù)字化就是其核心要素之一。就各國情況來看，數(shù)字貨幣演進(jìn)呈現(xiàn)出3條路徑，即私營加密數(shù)字貨幣、民間穩(wěn)定幣、央行法定數(shù)字貨幣（CBDC）。

　　私營加密數(shù)字貨幣是基于數(shù)字原理，通過特定的算法產(chǎn)生的，如比特幣、以太坊等。穩(wěn)定幣由民間組織發(fā)行，擁有價格穩(wěn)定機(jī)制，具有一定的“準(zhǔn)公共性”，本質(zhì)上仍屬私營加密數(shù)字貨幣范疇，如臉書公司發(fā)起的數(shù)字貨幣便屬此類。

　　最具有“公共品屬性”的是央行法定數(shù)字貨幣，國際清算銀行將其劃分為零售型和批發(fā)型。其中，零售型CBDC又可分為基于賬戶型和基于通證（可流通的加密數(shù)字證明）型兩類，都面向所有個體和公司發(fā)行，可以廣泛用于小額零售交易；批發(fā)型CBDC則基于通證、面向銀行等大型金融機(jī)構(gòu)，用于金融機(jī)構(gòu)之間的大額交易結(jié)算。因此，前者的本質(zhì)是數(shù)字現(xiàn)金，后者則是創(chuàng)新型支付清算模式。目前，多數(shù)央行的CBDC仍處于研究或測試階段，極少數(shù)國家已經(jīng)落地發(fā)行。

　　通常來說，貨幣基本職能包括價值尺度、流通手段、支付手段、貯藏手段等。就此來看，私營加密數(shù)字貨幣的“貨幣屬性”很弱，更多是作為“另類資產(chǎn)”，絕大多數(shù)被認(rèn)為尚未納入監(jiān)管而風(fēng)險巨大。民間穩(wěn)定幣兼有一定的資產(chǎn)屬性和貨幣屬性，由于其試圖承擔(dān)貨幣職能，預(yù)期將會迎來更加嚴(yán)格的監(jiān)管。CBDC則不僅僅是簡單的“法幣數(shù)字化”，而是試圖在其中嵌入分布式賬戶或其他非傳統(tǒng)技術(shù)。客觀來看，近年來各國零售支付的便利程度不斷增加，諸多央行的快速支付系統(tǒng)建設(shè)進(jìn)展明顯，CBDC短期內(nèi)可能僅作為一種補(bǔ)充性的支付手段。

　　未來數(shù)字貨幣能夠跨境支付嗎？多家央行對此高度關(guān)注，比如中國人民銀行已與泰國央行、阿聯(lián)酋央行等聯(lián)合發(fā)起了“多邊央行數(shù)字貨幣橋”研究項目，探索CBDC在跨境支付中的應(yīng)用。不過，考慮到各國技術(shù)、規(guī)則、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的差異性，短期內(nèi)解決各國支付系統(tǒng)的互操作性矛盾并不容易。

　　我國的央行數(shù)字人民幣具有雙層運行、可控匿名等特點，相關(guān)創(chuàng)新嘗試走在全球前列。未來預(yù)計會更多著眼對國內(nèi)零售支付體系的補(bǔ)充，兼顧跨境零售支付探索。此外，也可依托國際組織來發(fā)展跨央行合作，如在國際貨幣基金組織現(xiàn)有特別提款權(quán)（SDR）基礎(chǔ)上，打造數(shù)字人民幣參與、新技術(shù)支撐的eSDR或dSDR。

　　千里之行始于足下。從賬戶到通證、國內(nèi)到跨境、零售到批發(fā)、支付到貿(mào)易投資等，當(dāng)下一次次測試，將為未來貨幣創(chuàng)新與市場選擇奠定堅實基礎(chǔ)。